American Axle & Manufacturing (AAM, NYSE : AXL) sera au rendez-vous de la JP Morgan Auto Conference le mardi 12 août 2025, avec un fireside chat diffusé en direct et accessible en webcast. L’occasion pour l’équipementier de préciser sa trajectoire 2025-2027, alors que les résultats récents témoignent d’une rentabilité en amélioration malgré un environnement de volumes en normalisation.
Un rendez-vous pour clarifier la feuille de route
La session de AAM doit apporter de la granularité sur trois axes : la résilience du cœur de métier (driveline, essieux, métallurgie), l’accélération de l’électrification via e-axles et EDU (electric drive units) pour pick-ups/SUV, et la discipline capitalistique dans un cycle EV hétérogène selon régions et segments. Le format « fireside » permet d’aborder l’industrialisation, le profil de marge et la conversion des commandes en revenus, au-delà des seules lignes de guidance.
Signal financier : moins de revenus, plus de marge
Au deuxième trimestre 2025, AAM a publié des ventes d’environ 1,54 Md $ (contre ~1,63 Md $ un an plus tôt) et un résultat net de ~39,3 M $, soit une marge nette ~2,6 % (vs ~1,1 % au T2 2024). Le repli des revenus reflète des volumes/mix plus faibles, tandis que la marge progresse grâce à la discipline coûts/prix et à l’amélioration du mix programmes. La réaction de marché a été favorable, le titre saluant un E.P.S. supérieur aux attentes et un discours d’exécution jugé solide.
Électrification : du carnet à l’usine
La thèse AAM sur l’EV repose sur des e-beam axles et des EDU adaptés aux plateformes « body-on-frame » (pick-ups/SUV). Un jalon clé a été franchi avec l’attribution d’un contrat majeur à Scout Motors (groupe VW) : fourniture d’EDU avant et d’e-beam arrière pour les futurs Traveler (SUV) et Terra (pick-up), dont les lancements sont prévus à partir de 2027. Ce programme illustre la montée en puissance d’un pipeline EV dont la part dans le backlog à trois ans gagne du poids et soutient la visibilité industrielle sur 2026-2028.
Ce que le marché attend d’entendre
- Cadence 2026-2028 : jalons d’industrialisation des e-axles/EDU et capacités par site.
- Profil de marge : leviers d’EBITDA (productivité, pricing, mix), sensibilité matières/énergie.
- Conversion du backlog : de la commande au chiffre d’affaires, avec focus sur l’EV.
- Capex et discipline : phasage des investissements vs ramp-up clients.
- Exposition clients : normalisation des volumes chez les « Detroit Three » et diversification hors NA.
Repères pratiques et repères chiffrés
| Rubrique | Détail |
|---|---|
| Date & format | 12 août 2025, fireside chat, webcast en direct avec replay disponible |
| Focus stratégique | Driveline & metal forming, électrification (e-beam, EDU), discipline capex |
| Contrat EV marquant | Scout Motors : EDU avant + e-beam arrière pour Traveler/Terra, lancements ≥ 2027 |
| T2 2025 (indicatif) | Ventes ~1,54 Md $, Résultat net ~39,3 M $, Marge nette ~2,6 % |
| Trend marge | Amélioration vs 2024, portée par mix/pricing et productivité |
| Pipeline EV | Poids croissant des e-axles/EDU dans le backlog à 3 ans, visibilité 2026-2028 |
Lecture industrielle : résilience et sélectivité
AAM s’inscrit dans une phase de sélectivité : protéger les marges sur le thermique/hybride tout en captant la valeur des programmes EV à plus forte intensité technologique. L’accent est mis sur la qualité d’exécution en usine, la productivité et la robustesse de la chaîne d’approvisionnement (acier, composants méca/électriques). Dans un cycle EV contrasté, la capacité à livrer des e-drives de forte puissance pour pick-ups/SUV devient un différenciateur clé.
Enjeux pour les prochains trimestres
La trajectoire dépendra de la conversion du carnet EV, de la normalisation des volumes clients en Amérique du Nord, et de la tenue des leviers de marge (pass-through matières, gains d’efficacité, mix). Le rendez-vous du 12 août doit fournir des points de repère concrets sur le timing d’industrialisation, la gestion du capex et la visibilité cash-flow. Si l’exécution suit, AAM dispose d’atouts pour prolonger l’amélioration de sa rentabilité tout en renforçant sa position sur la chaîne de traction électrique.
