Un scénario de prudence face aux vents contraires
BMW Group ajuste sa guidance 2025 avec un résultat avant impôt attendu en légère baisse par rapport à 2024. Le constructeur cite un environnement plus faible en Chine, des pressions concurrentielles sur volumes et prix, ainsi que l’impact de droits d’importation aux États-Unis. La dynamique commerciale reste solide en Europe et dans les Amériques, mais ne compense pas totalement ces effets.
Cadres financiers et objectifs mis à jour
La fourchette de ROCE automobile est revisitée à 8 à 10 %. La marge EBIT automobile est confirmée dans le couloir de 5 à 7 %, avec une indication plus précise autour de 5 à 6 %. L’objectif de free cash flow automobile est désormais supérieur à 2,5 Md€, intégrant le décalage à 2026 d’un remboursement significatif de droits de douane. La politique d’allocation du capital reste inchangée avec un taux de distribution visé de 30 à 40 % du résultat net part du groupe et la poursuite du rachat d’actions.
Indicateurs opérationnels récents
Le T3 2025 affiche une hausse des livraisons de +8,8 % à 588 300 véhicules, portée par les États-Unis et l’Europe tandis que la Chine reste en retrait. Les modèles électrifiés progressent en cumul annuel, avec un T3 plus mesuré pour les BEV et une contribution accrue des PHEV.
Points clés à retenir
- EBT 2025 anticipé en légère baisse vs 2024
- ROCE automobile ciblé à 8 à 10 %
- Marge EBIT automobile encadrée à 5 à 7 %, guidée à 5 à 6 %
- Free cash flow automobile visé au dessus de 2,5 Md€
- Chine plus faible, Amériques et Europe en soutien
- Politique de dividende 30 à 40 % et rachat d’actions maintenus
Tableau de synthèse 2025
| Indicateur | Cible/range 2025 | Commentaire |
|---|---|---|
| Résultat avant impôt | Légère baisse vs 2024 | Pressions Chine et droits d’importation |
| ROCE automobile | 8 à 10 % | Fourchette abaissée |
| Marge EBIT automobile | 5 à 7 % | Guidance rapprochée vers 5 à 6 % |
| Free cash flow automobile | > 2,5 Md€ | Remboursement de droits attendu en 2026 |
| Politique de distribution | 30 à 40 % | Dividende inchangé et rachats poursuivis |
Perspectives
BMW Group privilégie une trajectoire de rentabilité disciplinée et de génération de cash prudente tout en sécurisant ses engagements actionnarials. L’atterrissage 2025 dépendra du rythme en Chine, de l’élasticité prix sur les principaux marchés, ainsi que du mix produit électrifié. Le management renvoie aux publications de fin d’exercice pour préciser l’impact par segment et actualiser les hypothèses macroéconomiques.
